Los procesos de Fusiones y Adquisiciones (“M&A”, por sus siglas en inglés) suelen ser vistos como una estrategia empresarial cuyo principal objetivo es reforzar las operaciones y potenciar la participación en el mercado. Sin embargo, el verdadero valor de estas operaciones no radica solo en la integración de activos tangibles, sino en la capacidad de las empresas para alcanzar sinergias significativas a nivel de capital humano y cultura organizacional.

Este artículo profundiza en la valoración de las políticas de buen gobierno corporativo y su impacto en el proceso de M&A. En particular, cómo estas políticas pueden ser utilizadas estratégicamente en las negociaciones, con el objetivo de maximizar el valor y garantizar la sostenibilidad a largo plazo de la entidad resultante.

El Proceso de M&A: Más Allá de la Integración de Activos

Las empresas que optan por fusionarse o adquirir a otras buscan obtener ventajas comparativas y competitivas que mejoren su posicionamiento en el mercado. En este contexto, el concepto de sinergia empresarial —la obtención de una rentabilidad superior al combinar esfuerzos y recursos— es un objetivo esencial. No obstante, la complejidad de este proceso radica en la necesidad de resolver problemáticas sobre la adaptación e integración de políticas organizacionales y de capital humano.

Por ejemplo, las capacidades estratégicas que cada empresa ha desarrollado a lo largo de su historia no siempre se reflejan en activos físicos. A menudo, el verdadero valor se encuentra en los “buenos valores” que una organización ha adoptado: metodologías de gestión de talento, cultura de innovación o políticas de retención de personal, entre otras. Estas capacidades no tangibles pueden ser cruciales para que una empresa con déficit en ciertos aspectos logre una ventaja competitiva en el mercado, posicionándola mejor frente a su competencia.

La Dificultad de Objetivar lo Subjetivo

Una de las mayores dificultades que enfrentan los abogados y consultores en M&A es valorar objetivamente estos intangibles. Si bien es sencillo determinar el valor monetario de activos físicos, calcular el valor de políticas de gobierno corporativo es un reto. Sugerimos que, en vez de centrarse en la tasación directa de estas políticas, es más efectivo medir sus impactos en el clima organizacional y la eficiencia laboral.

Reconocimientos como Great Place to Work nos indican que una empresa posee políticas que generan un entorno de trabajo positivo y productivo. Durante las negociaciones, una empresa condecorada puede utilizarlo para resaltar su fortaleza en políticas de gobierno y justificar un incremento en el valor de la transacción.

Tipologías de Empresas según sus Políticas Corporativas

De acuerdo con el análisis de Ferreiro y Alcázar (2017), las empresas se pueden clasificar en cuatro categorías según sus políticas corporativas:

1. Paternalistas: políticas bien intencionadas hacia los trabajadores, pero carecen de la competencia necesaria para sostener la empresa.
2. Burocráticas: son poco eficaces y tienden a destruir valor tanto económico como humano.
3. Agresivas: logran beneficios económicos a corto plazo, pero sin una unidad organizacional sólida.
4. Realmente Competentes: alcanzan la eficacia mediante la unidad y son altamente rentables, asegurando beneficios a largo plazo gracias a la creación de valor humano añadido.

Solo las empresas realmente competentes logran proyectar una estabilidad y crecimiento sostenido en el tiempo, por lo que su valor en un proceso de M&A debería ser reconocido y considerado dentro de las negociaciones.

Medición del Clima Organizacional y Productividad

Para determinar el valor de las políticas de buen gobierno corporativo y su impacto en una transacción de M&A, se puede emplear diversos indicadores de clima organizacional y productividad. Estudios como el del Dr. Celso Rivas Balboa (1992), concluyen que existe una correlación significativa entre un clima organizacional positivo y la productividad de la empresa.

Por lo tanto, en un proceso de M&A, las empresas deben esforzarse por medir sus políticas de gobierno corporativo para determinar cuál posee una estructura más sólida. Esto permitirá utilizar dicha información en la negociación para justificar un mayor valor de la transacción, considerando no solo el estado presente de la empresa, sino también su proyección futura.

Valorización del Capital Humano y la Cultura Organizacional en M&A

El impacto de una adecuada gestión del capital humano y la cultura organizacional es indiscutible en el contexto de M&A. A menudo, se considera a la integración cultural como un complemento a la fusión o adquisición, cuando en debe ser un aspecto central de la negociación. Una empresa que demuestra ser un lugar de trabajo atractivo asegura la retención de talento y proyecta una imagen de estabilidad y crecimiento sostenible a sus stakeholders.

El valor de estas políticas puede ser cuantificado a través de la utilización de modelos predictivos que analicen la evolución histórica del clima laboral y su relación con la productividad. De esta manera, las empresas involucradas en el proceso de M&A pueden tener una estimación más precisa de su valor presente y potencial.

Conclusión

En el ámbito de las fusiones y adquisiciones, la clave del éxito no radica únicamente en la combinación de activos tangibles y financieros, sino en la integración de políticas corporativas que potencien la sinergia y maximicen el valor de la entidad resultante. La capacidad de una empresa para demostrar que cuenta con un capital humano y una estructura organizacional sólidos puede ser decisiva en la negociación, permitiéndole obtener un mayor beneficio económico.

Por ello, es fundamental que las empresas valoren y midan regularmente el impacto de sus políticas de buen gobierno corporativo. Este enfoque permitirá no solo justificar un valor superior en una transacción de M&A, sino también proyectar un crecimiento sostenido y una mayor competitividad en el mercado a largo plazo.